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山东股票配资网生产指数在扩张区间且回升幅度更大

　　宏观

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　　财政部与央行联合工作组会议

　　强调财政货币协同发力

　　9月3日，财政部与央行联合工作组召开第二次组长会议，就金融市场运行、政府债券发行管理、央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债发行机制等议题进行了深入研讨，下一步，要继续积极发挥联合工作组机制作用，深化合作，加强协同，持续推动我国债券市场平稳健康发展，共同保障财政政策、货币政策更好落地见效。

　　与去年第一次会议相比，一是时间提前了一个月，二是两部门的排序从央行在先变为财政部在先，三是政策重点由去年的“丰富货币政策工具箱”转为本次“加强财政政策与货币政策协调配合”。预计年内货币财政协同将进一步发力，货币配合财政节奏提供流动性支持。

　　我国8月制造业PMI环比回升

　　价格因素继续修复

　　8月制造业PMI较前值回升0.1个百分点至49.4，结构改善但幅度一般。

　　一是供需分项均环比回升但维持供强需弱格局，生产指数较前值回升0.3个百分点至50.8，新订单及新出口订单指数均较前值回升0.1个百分点仍处荣枯线以下，生产指数在扩张区间且回升幅度更大，说明供需错配有所扩大；

　　二是价格因素继续修复，原材料购进指数在扩张区间继续大幅提升、且涨幅继续明显高于出厂价格指数，生产经营活动预期连续两个月环比回升，说明价格筑底对企业预期形成一定提振，同时价格尚未充分传导到下游，需求修复还有待观察；

　　三是制造业PMI数据经历7月主动去库后8月转被动去库，新订单指数、原材料库存小幅回升，产成品库存环比回落，且处于收缩区间，说明企业补库意愿不足；

　　四是小企业景气度有所企稳，大型企业景气度在扩张区间环比回升，整体来看分化加大，可能与抢出口节奏、原材料涨价压制中下游小型企业盈利空间等有关。

　　美国8月ISM制造业继续收缩、欧洲转扩张

　　但美国经济预期差改善

　　美国ISM制造业PMI连续六个月处收缩区间，8月读数高于前值、略低于预期，但新订单指数自今年以来首次转扩张。欧元区制造业PMI于8月踏上荣枯线，好于预期。但从预期差角度看，美国经济意外指数8月以来在0值以上改善，欧洲数值波动不大，欧洲较美国的相对优势已明显收敛。

　　美国8月ADP就业数据不及预期

　　关注非农数据是否有预期差

　　美国8月ADP就业人数增加5.4万人，低于预期值的增6.5万人，数据疲弱支持了美国劳动力市场降温的观点，巩固了市场对于美联储9月降息的预期。周五晚间将公布非农就业数据，经济学家对8月非农数据的预期值为新增非农就业约7.5万人，略高于前值，如果非农就业表现疲软将进一步强化市场对美联储降息的乐观预期。

　　图1、8月制造业PMI分项较前值变化